【市场企稳了吗？后面是否还有反复？】，产生了62枚金牌，而中国军团没有任何金牌入账，在后半段的赛程中中国有5次杀入。项目决赛全部失利，而柔道项目更是没有任何奖牌，甚至男队都没有任何一名运动员获得奥运资格。本届奥运会中国军团在格斗类项目上的表现着实很难让人满意，要知道本家。学会格斗类项目，亚洲人的成绩整体是占优的，并不像田径项目那样存在天然的劣势，而在后。半段赛程中，中国军团在格斗类项目中的连续失利，也让中国在金牌榜的竞争中逐渐丧失了优势。

连了好几天上涨了，那么北上资金也终于是掉头回来了，现在投资者呢也分为两派，一派觉得A股这次可能彻底走出慢牛的一个走势，另外一派觉得呢，震荡还得重来您此时什么样的观点啊？您认为这两派的观点一样吗？那么这。这次是先跌后涨呢，还是会先涨后跌啊？您怎么看？好的这次也比较巧，我们在上周二做的节目就正好就坐在了这个市场反转前的最低点，那个如果大家回顾一下我们上周的一个节目，借着伦敦镍的这个悲伤的话题引申到股票。
【市场企稳了吗？后面是否还有反复？】，不断加深民众对冬奥会的印象和联想，邮票是一种视觉传达，这套邮票就要展现冰上运动的速度和力度。又要展现其技巧之美，体现冰上运动的魅力，传达出奥运精神，我希望能在白茫茫带着寒意的冰雪背景下。展现冰上运动火一样的激情和活力，以及运动员的飒爽英姿和拼搏向上的精神，阐释体育文化的积极意义。张强说文广州日报新花城记者张哲杨敏，广州日报新华城记者张哲杨敏。

市场流动性缺失的环境下可能发了一些价格偏离，那我们如果要看未来股市怎么走，我觉得还是要具体分析一下我们目前面临的情况，或者说上周我们面临的情况，那我们之前提到在任何市场都可能出现了这个流动性缺失的这么一个情况，那。近期的股票市场其实也是如此这个恐慌盘的抛售包括一些私募基金资管产品触发止损线之后平仓，或者说在去年市场顶部的时候，发行量比较大的一些血球产品的销路等情况叠加在一起，就很有可能会在短期内给市场造成了一个很重的一个抛压。

但是呢，我们也提到了，在我们国内市场一旦出现这种恐慌性的这种一致性的预期我们政府在最近几年的行为来看呢，都采取了预防性的措施，防止风险进一步扩大，因此呢，我们之前就判断目前这个国内市场出现类似挤兑的风险的可能性会比较小。我们建议大家坚定持有，那即使未来进一步下跌也不需要过度恐慌因为流动性危机虽然它跌的快，但是反弹也会很快，那上周的反弹呢，如果我们看具体原因就是因为国务院金融委的一个强力表态，解决了当前市场比较关注的几个核心问题。

包括而对经济的支持，对包括对平台经济的机器，还有对这个港股市场的支持，那金融委甚至要求各部门更审慎的发布利空信息来维护这个金融市场稳定并建立了这种相应的问责机制，很显然的把资本市场重要性提高。到了一个前所未有的高度因而引发了这个市场超预期的一个反弹，那但是呢，如果回顾一下上周整个事件的一个反转，我们除了看到市场反弹之外，我觉得同样重要的还是要看到一些潜在的风险，但因为呢，虽然我这个认为

出现流动性危机，政府啊迟早是要出手的，但是呢，我们同样必须承认，具体的干预时点其实是很不确定的首先呢，金融委这个会议虽然成功的拉回市场，但对我们普通投资者来说，我们不应该把希望寄托在每次的一个政策都能这么及时。出台的一个基础上，比如说类似的表态，如果把一周甚至如果只晚了几天，我们市场很可能会继续经历10~20%，那事实上呢，上周二的那个市场点位根据我们的测算，已经触及到了许多私募基金的止损线和券商大量发行的这种需求。

产品超5件，因此一旦上周的会议稍有延后，或者说这个会议的表态不及市场预期，很有可能会触发市场螺旋性的下跌，那我们现在事后看，我们可以看到我们认为政府发布的信息是很及时的，但是呢历史上政府。决策失误造成了市场的崩盘的例子，其实比比皆是，比如说美国次贷危机期间呢，美国政府放任雷曼违约，我们在事后看，我们认为是危机中要有一个导火索但是正是因为这么一个决策失误导致这个无数的投资者爆仓出局。

在任何时候坚持资产配置，坚持控制仓位都是很重要的，那也许会有投资者朋友问说，既然你说了这个市场中拥有流动性风险，那你们为什么不做一个择时生产仓在进入关于这一点，大家其实从上周的市场表现也可以看得出来。流动性拐点附近的实话我们只能确定的是市场，短期会有很剧烈的一个活动，因为流动性缺失了，哪个方向的波动都可能会比较大。但是呢，至于具体往哪个方向波动其实是存在很大的一个不确定性，就比如说它取决于我们某个强烈的这个市场政策在哪一天。

发布，那婴儿呢，他可能会继续的往下，比如说抛物线形的一个下跌产生踩踏也有可能会继续往上大幅的一个反弹，而事实上呢，上周这个政策出台以后，我们也确实看到市场大幅度的上涨，你比如说恒生科技指数单日的涨幅超过。20%两天内的累计涨幅已经超过了过去7个交易日的跌幅，但这也意味着即使比如说大家在一周前砍仓了，成功的规避了那一周的一个大幅的下跌，但是呢，由于市场的反弹的速度更快我们会有非常高的概率。

其实没有办法在更低位买回资产，那大家如果用公募基金来进行操作的话，那且不说他有申购赎回的费用，但由于这个申购赎回它有一个一天的滞后想要从这种行情中，择时获利就变得更不可，那我们曾经做过统计到现在的大概5000个交易日，沪深300大约翻了3.3倍，那其中涨幅前是最大的前16个交易日的累积，所以就打到3.3倍，但美股也是一样的那标普的500翻了3.8倍，那涨幅前21个比较大的这个交易。

累积起来就达到3.8倍，因此呢，像上周那样看到这种单日的非常大的一个涨幅基本上只能通过长期持有或者是说在下跌的过程中，越跌越买这种策略才能够获得，那如果我们一位则是阿吕在低位离场。你会错过绝大多数这样的单人照，那由于这样的单位单日涨幅累积起来构成了我这个在股票上投资中非常重要的一个长期的收益来源，那这也是为什么呢？这个根据比如说上交所的一个桶，那我们许多的专业投资者包括散落在择时交易方面。

都是一个奉献的一个原因，因此我们认为上周的这个市场其实向大家展示了比如说在最低点抄底的这么一个难度这也是我们不鼓励大家在市场比较低估的时候，还进行择时和止损的一个原因呢，当然除了不清。一则是卖出之外也有投资者朋友会问，如果比如说我的风险承受能力比较强，那我们可不可以在市场大幅下跌的时候进行大幅度加仓，抄底啊甚至加杠杆买入，那我们认为这样同样是不妥的，我们同样以本轮这个下跌为例

他们知道在这轮下跌里面有很多中概股的企业遭遇的抛售，那其中很多很知名的企业，比如说大家日常都在用的这种知名的企业，甚至从高点已经下跌了90%左右在这种情况下，即使我们具备了非常强的择时能力，比如说假设。我们成功了，在股价下跌大概80%的时候入场，但之后我们仍然能享受50%的一个回撤，那比如说对于某些教育部门是吧，有的股票最大跌幅甚至达到96%，那这种情况就意味着比如说你在下跌80%的时候进行抄底。

那你后面可能会继续在面临额外的80%的一个回撤，就是说你的抄底资金进去其实会面临80%左右，那这显然会大大的超出了许多投资者的心理底线，那对投资者更不利的一点是那个许多投资者。对呀，喜欢则是他背后的原因，恰恰是因为自己在投资过程中承受不了市场的活动，那这些投资者由于业务波动，而在绝大部分的时间里，其实不太敢参与投资，而当市场出现大幅下跌的时候，则由于认为市场已经跌了这么多了。

未来下跌空间可能比较有限的，这种想法和这种判断进入市场，那但是由于缺乏对极端情况下的一个心理建设，忽略了资产大幅下跌的话，依然可能继续大幅下跌的可能性，最终造成了巨大的损失，大家可以看到，如果你是一个。波动承受能力比较差的这种投资者一定要通过资产配置的方式来投资股票的资产，因为且不说大多数的投资者可能不太具备择时的能力，而且呢，就算你具备了一定择时能力，只要有几个交易日的偏差，你的组合依然会产生。

比如说我们在上上个周五，我们假设投资者进入市场，事实上我们有一些比如说非常专业的这种同事朋友啊也是在附近的时点进入市场，但是呢，虽然你已经可能算是在过去的几个月中，已经算是择时能力比较强的这种投资。职责，但是呢，在上周的这个一二两个交易日期间，个别的这种中概股依然产生了30%左右就有车，因此大家就可以看到，我们其实不能够期望通过择时来规避回撤，那么如何才能有效的控制回撤呢？其实本质上我们。

只能通过资产配置仓位的控制来实现，那比如说我们的理财魔方权力后，可能会对某一类的资产进行比限制，这样呢就可以保证任何一个单一资产在极端情况下的表现都不会对组合产生过大的影响，那往前看呢，其实我们统计过这个。全天候组合在历史上所有最大回撤超过10%的一个情况，分别发生在这18年的下半年，19年的上半年和20年的三四月份运行期间，最后呢就是我们今年年初至今的这么一个情况，那我们发现了历史上的最大回撤超过10%。

的时候如果我们当天买入并持有这么一个均衡的一个组合的，比如说我们等于10的一个组合，那种所谓的概率可以达到100%的平均的收益率，可以达到12.8%，因此我们认为现在这个时点用组合的形式来进行抄底还是比较稳妥的。类似的策略，感兴趣的，欢迎大家去应用商店下载礼拜理财魔方APP来体验我们的服务。这次呢，虽然卖车跑路跑的很厉害但是我们的基金并没有出现大量的赎回，要知道以往呢，其实散户碰到急速下跌往往是清仓。

不回的那么可不可以说我们现在的市场投资者逐渐走向成熟，那么A股是不是有望跟美股一样走出一下长牛的走势呢？一个市场它的参与者构成了，是否比较成熟呢？其实对我们这个资产配置的影响，这个决策的影响还是比较大的，那主要他们。它体现在对这个资产的波动率的表现的一个不同上面，从而呢会影响我们相应的配置比例，那如果看过去的数据可以发现，中美两国市场长期的收益率其实是差不多的，但是美股的波动率回撤呢，都会比A股小很多，其中最重要。

的原因呢就是美国的资金的稳定性比较强，但背后的制度性因素呢，包括美国散户的钱呢，由于各种税收优惠的这种制度安排，有大量的资金呢是留在养老金里面，长期锁在市场里面，这类资金以公募基金的形式长期存在股票市场中。稳定的资金来源是美股波动率比较小的一个主要的原因，至于A股的投资者是否发生变化，或者说这个是否变得更加成熟的，我觉得有这种迹象，但是呢，我目前认为呢，由于没有相应的制度保障，现在下这个结论还为时过早，未来。

所以维持高波动的表现，我认为恐怕还是大概率事件，那我们可以先看一些数据比如说近期A股大跌，那整体下跌的速度和幅度在历史上都是属于比较快的，但是呢，从我们这个基金销售数据来看呢，我们发现在本轮下跌中啊这个股票型基金。销售仍然保持比较好的一个状态，比如说我们两大知名的这种互联网的基金销售渠道，2月份以来近一个月的数据表明，净买入的资金其实是超过了350亿，投资者呈现了这种越跌越买定投加仓的这些操作的特点。
但是呢，我认为我们还不能这么快的下结论就是说我们的投资者行为可能发生比较大的一个变化首先呢，这次的市场反应我认为政策制定者及时发布这个乐观信息是阻断了这次螺旋下跌的一个主要原因，如果我们放任市场继续下跌不进行。满意的话我们投资者的恐慌情绪恐怕依然还是会上升的，那第2个呢就是说和过去的这个危机相比，其实我们这次坦白说并没有遇到过之前阿特没有见过的这种恐慌性的一个事件，比如说我们没有像08年一样发生的这种全球性大。
他的一个情况，那也没有像18年一样，面临之前我们没有经历过的这种贸易战的这种情况，那都没有像20年一样经历过这种我们从来没有遇到过疫情还有封锁这种情况，我们目前讨论比较多的这种风险，无论是阿加西。不冲突还是中美竞争这些其实我们在过去都有过类似的经验，并且有一定的这种应对的这种经历，因此呢，我们并没有一个特别突出的事件，激起大家这种恐慌情绪，那第3点呢，就是说股票市场经历了三年的牛市。
其实投资者累积了一定的赚钱效应，也就是说大家逐渐能够相信从股票市场中啊是能够赚钱的，那这样的人呢，其实越来越多，而相应的我们看到了现在二三线城市这个房地产市场其实出现了一定的价格的回落，从而越来越多的人认可。未来资本市场可能是会比房地产市场更适合的一个投资标的也使得我们确定确实看到我们比如说我们有部分的用户在这轮调整中把资金从房地产市场抽出一部分配置到我们资本市场这种例子，不过呢有一点我们现在都。
过去相比有一点其实是对我们投资者是更有利的，就是说我们认为我们认为我们政府现在比过去更重视这个资本市场，并且呢对处理资本市场的问题呢，也更加有经验，那在一定程度上，这有助于降低我这个资本市场的波动性，那无论。从政策支持还是阻断，这种流动性恶性循环还是鼓励资金入市这种多个角度来看的都将会为我们为我们未来的股票市场降低波动性起到一定的作用，但是呢，在我们这个股票市场并没有像美国那样存在。
长期的制度性约束的这种安排的情况下呢，我认为个人投资者如果把他的钱啊啊这个拿在自己手里自己来进行这个投资的话，在极端情况下的表现了，应该不会出现太多的变化，因为它更多的可能是一个人性的一个自然反应，因此我认为这个A股。市场仍然将在很长的时间内面临这种高波动情况，那在这种情况下呢，我觉得对于我们组合管理来说，我认为我们应该更严格的对我们的A股进行压力测试那头的朋友呢，依然需要对未来的波动，嗯之前的银行理财其实收益。
而且保本没有什么风险那么相比之下呢，股票和基金波动实在是太大了，大家有更好的选择，自然不愿意承担资本市场这份波动那么相信呢，这也是过去这个股市和基金规模上没能扩张的原因但是即便以后市场这个区域有效也还是存在。在这样的一个风险那么大，大家呢在大跌之后这个是不是等到反弹还不一定这个心理上会倍受折磨，这一点呢，你觉得如何解决呢？在二级市场中的这个我认为这个投资的难度会长期存在的，那这一点呢，即使在发达国家。
是存在的，比如说在美国即使在这个波动率比较低的情况下，那散户的投资在美国，大家别看这个指数的走势不错，但是每年那种尾部的股票的退市率特别高，那一些投机性的股票在美国经常搞的散户我们对美国一些低价股做过一些分析，比如说从概率上讲这个做空比做多赚钱的概率还大，那这表明了美国是存在大量的股票，它不具备长期投资价值的，因此呢，这个在美国的散户而言，这个救灾的个股其实也遍地都是个问题。
我一点不小，那对于个人投资者来说呢，我们认为应该坚持指数投资分散配置，并且能选择适合自己的风险承受能力的投资组合，那我们理财魔方为大家提供的解决方案是这样的，就是我们除了管理产品之外，其实我们很重要的工作是。帮助大家把匹配适合自己的产品，那比如说我们首先呢，会将用户的这个风险偏好和产品的这个风险特征做一个匹配，那比如说大家在注册理财魔方的时候，我先做一个简单的测评，还有性格问卷，这时候呢模型呢会对用户的这个风险承受能力。
初步的判断叠加一些约束条件之后呢，会提供一个初始的组合，那之后呢，我们会进入这种全周期的这种陪伴式的服务，那我们会根据投资者在理财魔方APP上和我们互动行为去做分析，这个投资者的东西。教育程度并且呢，会有针对性的去安抚投资者情绪，比如呢，可能会通过比如说人工互动的方式，我们的投顾打电话呀，或者说通过一些智能推送的形式给大家推送一些文章形象，那最后呢在了解用户的基础上，我会不断的修正这个用户。
让这个组合更精准的匹配这个用户需求，那我们希望呢，向大家推荐这种比较合适的产品来帮助大家获得更好的投资企业。哪些是可以在未来布局或者说是未来可能会占据优势的一些行业和板块。
表现好的比较比较好的这种两类资产的一类就是个行业的这种龙头股票，另一类的就是科技创新行动，那对于龙头股票我们的主要核心逻辑呢，是看好中国企业未来的头部效应，那关于头部效应呢，它背后的原因呢，主要是由于行业集中度提高带来的盈利能力。那这一点在美股中已经表现得比较充分和明显，那未来我们认为在中国的各自各行各业中的这种龙头的企业呢，将会是非常好的一个投资标的，在我们的配置中会通过大盘股票的形式来配置资产，那另一个大的机会呢，我们认为还是。
存在于这种科技创新性的一个企业，那在经济增速下滑的这种背景下的我们国家，未来的经济发展势必还是必须要创造开拓不断的这种新的增长点，那在经济社会经历重大这种需求变革后的科技创新型的这种行业，往往能产生伟大的。并且在很长一段时间内引领整个股票市场的表现，那因此呢，在我们配置中，我们同样配置的创业板为代表这一类基金，那对于港股，那他目前呢其实是比较严重的，低估了我们未来，我们预计未来1~2年内港股可以给投资者提供。
超越其他股票指数的一个回报，但是呢，同时我们应该意识到港股存在两个比较大的一个风险，一个是港股缺乏本地投资者，因此呢，这个在注入流动性方面呢，无论是中国还是美国政府对港股市场的流动性支持都会若愚。本国市场那比如说我们A股这个我们比如说我们中国政法对A股的这个流动性干预可能会比较及时美国美国的政府对美国的这个流动性担忧，但对于港股来说呢，其实两方的可能应对都不会这么机智，因此呢，我们应该预期到港股未来。
波动率在很长时间内都会大于A股和美股港股的这种科技企业的行业集中度比较高其实从这点来看呢，大家也要注意控制风险，比如说现在的港股头部企业的估值已经都到了历史最极端的一个情况，这一点毫无疑问，但是对于。跟任何一支个股，我们其实都不建议投资者重仓持有，原因是因为对于任何一个单一的企业未来，仍然会面临比较大的确定性。比如说如果未来我们某一个用途不起如果面临像华为一样的东西受到制裁，可能会对个股产生比较大的。
影响这个风险，我觉得未来还是会长期存在的，但是呢，作为港股的整个指数而言呢，我们认为这个个体风险就可以比较好的规避了，零散我们在看到机会的同时也要比如说对极端情况做好准备，那在我们的全天候组合中的风险最高等级最高。服务的配置大概是13%，那么未来也会在控制这个比例上限的基础上的这个原则下进行配置，那对于美国的同样的同样的它的估值和A股类似也已经回到了过去10年，大概50%分为以下估值已经不算贵了。
并且呢，美国企业具有A股和港股不具备的一些商业模式的优势比如说各个子行业的集中度都比较高，那头布鞋的垄断性都比较强，因此呢，在组合配置中的配置部分的眉骨我们认为对组合也是一个很好的补充，而事实上呢，过去几年美国的表现一直都不错的。大家都知道，但是即使在今年的这个行情下，没给我表现依然好于绝大部分的A股和港股指数，比如说标普500今年以来跌幅现在只有6.4%左右，它好于几乎所有的A股和港股，那最后呢，我们国内的债券呢，目前在全球范围内是最有吸引力。
通胀不高，利息还比较高，未来的降息空间也比较大我们认为利用人民币的债券对组合进行对冲也是我们的策略之一，那最后呢就是说未来呢，我们在经历过这次回调之后呢，我们会继续看好各大类优质资产，互相配合。才产生这种收益，那在流动性危机度过之后呢，我们认为全天候策略的各类资产也将从中受益，并且在未来产生不错的回报。据现在怎么样啊？那么到底你们现在的配置方案又是怎样的？
那么还有没有这个药对你们用户说的话，好的从我们的这个数据来看呢，这个我们用户整体的情绪还是比较稳定越跌越买者还是居多，那我们整体的规模呀还是在上升的，那在这样的市场环境。我认为坚持持有这个优质的资产，坚持资产配置，从长期来看一定是可以获得回报的，那近期呢我们也计划通过在片中的方式呢，就是在比较我们已经觉得在比较近的时候我们就会做这个操作了我会在控制比例的前提下的适度增持。
部分跌幅比较大的一个股票型的资产，然后也会适度减持了部分表现比较好的这种债权性资产，为组合的长期收益啊做一些增厚，那现在大家也可以通过理财APP来观看和阅读我们的直播和内容节目，我们欢迎大家通过各种方式来和我们互动。好，非常感谢这位老师今天做客我们节目，那么还是跟我们分享一下当今的市场那么其实呢，我们认为现在市场反弹可能不会一蹴而就更多的还是在底部震荡然后筑底的一个过程当中，这次呢可能会用一个比较长一点的时间来消化市场中的一个情绪
但是大家更担心未来肯定会政策的利好会越来越多支撑这个底部，我们现在呢是一个未来3~5年的市场低点所以说这个位置风险已经足够释放，大家呢还是可以稍微的积极一些那么看好一些，非常感谢各位老师再见，再见。